2013政策将延续谨慎
2012/12/31 17:47:06

2013年政策大概率将延续2012年谨慎的思路,引发经济下行的深层次原因则需要改革的推进才能化解。
  如果说,2008年金融危机期间实施的“四万亿”刺激是激进的。那么,2012年的宏观政策则是谨慎的,有得有失。整体而言,在政策的作用下,基本实现了经济和物价的目标,政策调控的方式也更趋市场化。
  目标的实现并不意味着政策的调控就是完全成功的。如果目标本就定得不高,实现起来也自然不用花费太大的力气。2012年的宏观政策虽然谨慎,但也显露出前瞻性不足的特点,在货币政策和财政政策切换上并不是很到位,人民币汇率没有对出口的变化做出调整。
  得失之间,2013年政策很可能会继续延续2012年的谨慎特征——“积极的财政政策和稳健的货币政策”基调。如果从长期的视野看,短期宏观政策的调整难以解决经济下行带来的顽疾,真正值得期待的恐怕还是改革。
  成功实现经济目标
  11月工业增加值同比增长10.1%,CPI同比增长2%,按照这一速度推算,2012年经济增长实现7.5%、通胀水平控制在4%以内的目标将实现。
  不可否认,经济在2012年四季度的好转以及物价的稳定与宏观政策的调控有相当大的关系。在4月份经济数据超预期下跌后,整体宏观政策明确转向,由2012年初设定的“促进经济平稳较快发展”调整为“把稳增长放在更加重要的位置”,主要部委也相继推出多项措施以“稳增长”。
  就货币政策而言,央行分别于2012年2月和5月下调了存款准备金率,共计下调100个基点,随后在6月和7月两次下调基准利率,一年期存贷款利率分别累计下调50个基点和56个基点。而且央行还加大了在公开市场上的流动性投放,截至2012年12月14日,2012年累计投放11300亿元。
  在这一系列的货币政策推动下,社会融资规模和货币供给量增速都有不同程度的回升。1-11月,社会融资规模为14.15万亿元,比2011年同期增加了2.6万亿元; 10月末,M2同比增速回升至14.1%,比2012年的低点回升了1.7个百分点;M1同比增速回升至6.1%,比2012年低点提高了3个百分点。
  原本被定位为“积极”的财政政策,维持年初设定的8000亿赤字规模,同时在税收与行政性收费方面新增多项减免措施,惠及领域主要集中在农产品和出口,涉及税种包括房产税、城镇土地使用税、增值税、营业税、消费税。为配合“积极”财政政策,发改委阶段性的也加快了项目的审批进度。
  在人民币汇率上,2012年结束了过去单边升值的特性,整体保持了汇率的稳定。2012年1月4日,人民币对美金汇率为6.3001,12月11日为6.2906。
  在宏观调控的方式上市场化的倾向更趋明显。首先,央行在降息的同时,首次允许存款利率向上浮动,并两次扩大贷款利率浮动下限。其次,银行间即期外汇市场人民币兑美金交易价浮动区间扩大,由原来的5‰扩大至1%。再次,央行重启了逆回购操作,尤其是在下半年成为流动性投放的主要方式,这不仅平滑了流动性,还可以通过公开市场调控货币市场利率。
  调控不尽如人意
  虽然上述调控措施稳定了经济增长,但仍然有一些不尽如人意的地方。一方面,宏观调控的前瞻性显得不足,货币政策的一些操作某种程度上扭曲了市场主体的行为,在货币政策和财政政策切换上并不是很到位;另一方面,人民币汇率并没有对物价和出口的形势做出适时的调整。
  “整体来说,5月份以来的稳增长措施还是比较值得称赞的,”摩根大通首席中国经济学家朱海斌向《证券市场周刊》记者表示,“但作为事后总结,还是存在一些失误,年初对经济形势的判断过于乐观,政策放松的时点有些滞后。”
  现在看来,宏观调控更多的属于亡羊补牢,是在经济已经

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